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民生证券股份有限公司邱祖学,南雪源近期对藏格矿业进行探究并发布了探究论说《2024年三季报点评：巨龙捏续降本盈利亮眼，三轮运行成长可期》，本论说对藏格矿业给出买入评级，刻下股价为28.32元。
藏格矿业(000408) 事迹：公司发布2024年三季报。2024Q1-Q3公司达成营收23.2亿元，同比-44.5%，归母净利18.7亿元，同比-37.1%，扣非归母净利18.5亿元，同比-37.4%；单季度看，24Q3达成营收5.6亿元，同比-59.7%，环比-51.0%，归母净利5.7亿元，同比-39.4%，环比-25.6%，扣非归母净利5.7亿元，同比-40.1%，环比-18.7%。 锂：产销合适预期，资本小幅下降。1）量：24Q1-Q3碳酸锂产销0.93、1.02万吨，其中Q3产销0.35、0.26万吨，环比变化+1.3%、-29.5%，领域24Q3末，碳酸锂库存1321吨；2）价：24Q1-Q3国内电碳商场价9.5万元，同比-67.8%，其中24Q3电碳商场价8.0万元，环比-24.3%，24Q3公司碳酸锂不含税售价降至6.7万元；3）本：24Q1-Q3单吨出产资本4.0万元，其中Q3为3.5万元；4）利：由于锂价着落，24Q3单吨毛利降至3.1万元，毛利率降至47.1%。 钾：Q3销量下滑，资本有所抬升。1）量：24Q1-Q3氯化钾产销75.6、71.5万吨其中Q3产销23.3、17.5万吨，环比变化-35.9%、-56.3%，咱们预测主要受Q3钾肥需求较弱影响；2）价：24Q1-Q3国内钾肥商场价2533元，同比-16.1%，其中Q3钾肥商场价2500元，环比+3.6%，公司Q3钾肥不含税售价2218元，环比+8%；3）本： 24Q1-Q3单吨出产资本1210元，其中Q3为1627元，咱们预测资本抬升的主要原因在于销量下滑，跟着Q4销量规复，资本预测将有所回落；4）利：24Q1-Q3单吨毛利901元，毛利率为42.7%，其中Q3单吨毛利585元，毛利率降至26.5%。 铜：巨龙捏续降本，盈利水平保捏高位。1）量：24Q1-Q3巨龙铜产量12.2万吨，其中Q3产量4.1万吨，环比+5.7%；2）价&利：24Q3LME铜均价9337好意思元/吨，环比-5.5%，钼精矿均价3681元/吨度，环比+1.0%，巨龙铜业降本责任捏续激动，Q3全资本降至约3.4万元/吨铜，达成净利润16.5亿元，单吨净利4.2万元，盈利水平捏续亮眼；3）投资收益：公司捏有巨龙30.78%股权，24Q1-Q3巨龙孝顺投资收益13.6亿元，占公司归母净利的73.0%，其中Q3孝顺5.1亿元，环比基本捏平。 核心看点：钾锂铜三轮运行，巨龙二三期扩产面容翻开成漫空间。1）锂：依托察尔汗盐湖，建有1万吨电碳产能，通过藏青基金穿透捏有麻米措矿业24%股权，麻米措盐湖筹划10万吨碳酸锂产能，一期5万吨采矿证办理中，锂价核心大幅回落配景下，盐湖提锂资本上风权贵；2）钾肥：国内龙二，23年出海布局老挝两处钾盐矿，一期面容筹划氯化钾产能200万吨/年，投产后产能翻倍。3）铜：捏有巨龙铜业30.78%股权，巨龙二期扩产面容筹划2025年底投产，三期投产后公司职权铜产能大幅提高至18.5万吨，铜板块事迹弹性可期。 投资提议：公司钾锂铜三轮运行，三伟业务成长性均较权贵，钾肥价钱着落空间有限，碳酸锂业务资本上风权贵，巨龙二三期扩产面容翻开成漫空间，咱们预测公司2024-2026年归母净利25.4、25.9、48.1亿元，对应10月25日收盘价的PE为18、17和9倍，保管“保举”评级。 风险领导：锂价超预期着落，国表里扩产面容程度不足预期。
本站数据中心字据近三年发布的研报数据野心，国泰君安于嘉懿探究员团队对该股探究较为久了，近三年预测准确度均值为75.01%，其预测2024年度包摄净利润为盈利23.84亿，字据现价换算的预测PE为18.75。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级10家，增捏评级4家；夙昔90天内机构筹划均价为31.34。
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