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专题：特朗普当选，何如影响老本市集？
起原：民生证券
一段扑朔迷离、好事多磨的剧情，最终的结局却是戛联系词止。这可能是本年好意思国大选演绎的最大特色。本以为会是一场躁急颠倒、以致可能延续到来岁1月的纠结竞选，却在今天中午就基本失去了悬念。和总统大选系驳斥定的还有国会商榷院，竟然如斯共和党成功拿下。
虽然“追完剧“之后，更值得关怀的如故选举后有哪些问题”未完待续“：首当其冲的是国会另一半、众议院的包摄，这将径直影响好意思国再通胀的进程、以及来岁中国靠近的外部环境。另一个则是特朗普确切的战略诉求，咱们依旧认为新任期内特朗普的战略布局和竞选技艺的言论会有相差，收拢选举后总统演斗殴东谈主事提名的时刻窗口去捕捉陈迹。
特朗普在扭捏州简直“大获全胜”。边界11月6日下昼3点40分，7大扭捏州中，特朗普一经赢得佐治亚、北卡和宾州，其他4个扭捏州也显著占优，这基本能确保他取得入主白宫的270张选举“门票”。一方面，这体现了现时宽敞选举民调存在结构性偏差；另一方面也如实反应弘大中西部地区底层全球对于经济近况的不悦，经济（工作和通胀）和侨民是绕不外去的话题。
国会的悬念，战略的空间。
商榷院当先出成果，由共和党拿下跨越半数席位，适当预期。
众议院悬而未决，边界北京时刻11月6日16：40，435个席位确现时选情为：民主党175席+共和党194席+未公布成果66席。Polymarket网站泄漏共和党赢得众议院的概率达到90%。
众议院的包摄，对好意思国2025年的财政远景有决定性作用。
1、关怀债务上限问题。2023年6月国会批准将联邦政府的法定债务上限暂停至2025年1月1日，这亦然本年联邦债务赓续增长、好意思国财政能保管力度托举经济的首要原因之一。
2025年1月2日债务上限暂停到期，财政部将脱手“格外门径”，国会两院开启新一轮磋商，磋商技艺，财政无法推广。要是国会结伙，磋商进程或更成功、可能上半年就能看到新的债务上限法案落地。但要是国会别离，那么债务上限的磋商进程瞻望将更陡立，可能导致好意思国来岁财政显著退坡。
2、减税法案的延续。特朗普《2017减税与工作法案》（TCJA）对企业和个东谈主所得税进行大幅减免，该税收法案中的许多条目将于2025年到期。国会包摄决定了这些减税战略能否延续、进而影响住户可主宰收入和企业盈利水平。
此外，众议院的包摄或将影响异日4年新任政府的战略实施端正。“共和党横扫”的情况下，白宫的职责要点或先放在好意思国内务上。
后续关怀什么？对于特朗普的战略，咱们遵命两个念念路：大选后说的话比大选前首要；作念比说首要。
一是，关怀新任总统的胜选演斗殴施政宣言，可能给2025年的战略端正提供陈迹，对于侨民等方面的行政令可能优先落地。
二是，关怀新任政府的东谈主事安排。特朗普过甚过渡团队可能在11~12月不时公布新一届内阁候选东谈主，经由商榷院批准后，来岁2~3月不时宣誓履新。重点关怀财政部长、生意代表等要职。（参考报告《特朗普组阁：2.0不雅察指南》）
三是，关怀好意思联储战略远景。特朗普第一任期时间，鄙俚对好意思联储进行理论滋扰，2018-2019年曾喊话好意思联储，访佛的理论滋扰来岁可能重演。此外，特朗普可能通过“影子好意思联储”的姿首进行滋扰，举例，在鲍威尔2026年5月主席任期到期之前，特朗普即提名继任主席的东谈主选，令市集对鲍威尔的关怀度着落。
对于市集而言，短期的特朗普冲击之后，特朗普往返来要从长筹划。10月以来好多钞票价钱的走势齐神似2016Q4，今天特朗普记忆之后，市集真的还会重蹈后续的覆辙吗？咱们以为可能偶而，一方面是前期市集的预期和订价很足，另一方面现时好意思债和商品齐可能存在预期偏离实践的地方。咱们瞻望本周好意思联储会议之后，市集可能会再行选拔所在，而具体的特朗普往返并非千人一面，要筹划市集和经济的具体环境，这个不错参考咱们之前的报告《“特朗普往返”：分析框架指南》：来岁的特朗普往返不仅取决于好意思国，也取决于中国的刺激战略能有多过劲。
风险教唆：好意思国大选的进程超预期、地缘成分超预期。
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职守剪辑：何俊熹
