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有着“恐怖数据”名称的好意思国零卖销售额深远出好意思国蹧蹋者开销仍然韧性完全，10月份好意思国零卖销售额捏续环比超预期增长，主要收成于汽车销售额，而其他类别的销售额也深远出跟着好意思国蹧蹋者插足沐日季，蹧蹋势头有所加快。10月好意思国零卖销售额深远出撑捏好意思国经济的中枢——好意思国蹧蹋者开销弘扬仍然刚劲，但也深远出通胀呈现昂首之势，促使在零卖数据公布后，利率市集关于好意思联储12月以及2025年的降息预期大幅降温。

好意思国商务部周五公布的最新数据深远，未经通胀调遣的零卖销售额在9月份进取修正至环比增长0.8%后，10月数据环比增长0.4%，超出经济学家们大量预期。若剔除汽车销售额，零卖销售额则微增0.1%。

有经济学家默示，未经通胀调遣的零卖销售额捏续超预期增长，很猛进程上深远出“粘性通胀”促使蹧蹋者们需要用更多的钱买疏导的东西，既反应出韧性完全的蹧蹋者开销撑捏下好意思国经济“软着陆”愈发机动，也在一定进程上反应出“再通胀”苗头，毕竟未剔除通胀带来的影响。

在好意思债市集，交游员们已运转订价“再通胀”预期，他们瞻望跟着通胀粘性捏续以及特朗普上台后的一系列战略——包括减税、落幕侨民以及贸易等“MAGA战略”，可能将鼓励“再通胀”成为实际，10年期好意思债收益率以至有可能贴近5%，进而影响股票等风险钞票荡漾。

据了解，零卖敷陈中的13个类别中有8个类别出现了增长，其中以电子居品和家电商店的零卖销售额增长最为显耀。汽车销售额则出现了三个月来的最大增幅。电子商务领域的销售额增长速率较为适中，这可能反应了亚马逊Prime会员日本领的扣头四肢，以及沃尔玛和塔吉特殊零卖巨头们的相似界限促销四肢。

好讯息是好意思国经济韧性完全，坏讯息是“再通胀”似乎越来越近

超预期上调后的9月零卖销售额数据标明，即使通胀昂首，好意思国蹧蹋者们在年末几个月的蹧蹋弘扬颇具韧性，这可能预示着本年好意思国沐日购物季的蹧蹋者弘扬将终点持重。

关系词，令东说念主不安的讯息在于，通胀率，尤其是不包括能源与食物价钱的中枢通胀依然居高不下，一些大型零卖商仍是运转筹商更大幅度加价，因为他们瞻望，在当选总统唐纳德·特朗普的率领下，入口商品税将会上调，这也将导致市面上销售的商品数目骤减，因此价钱有望连接上行。

数据深远，所谓的收敛对照组销售额——计入政府对国内出产总值(GDP)中好意思国商品开销的测算形式——在10月份偶然下落了0.1%，这是自2023岁首以来最大增幅之后的显耀下落数字。该野心不包括食物服务、汽车经销商、建材店以及加油站。

关系词，在夙昔的三个月里，对照组的零卖销售额按照年化来测算，则偶然同比增长增长了4.6%，这标明在第三季度刚劲增长的基础上，好意思国经济在年底开局致密，然则中枢通胀可能呈现捏续昂首的不利趋势，关于好意思联储降息预期可能捏续形成打压。

蚁合本周早些时辰发布的上行趋势通胀数据，这些数据可能会让好意思联储官员们在进一步降息方面保捏严慎。好意思联储主席杰罗姆·鲍威尔在周四的一次四肢上默示，好意思国经济近期的弘扬“终点好”，使得战略制定者有可能以愈加严慎的方法降息。

数据公布后，10年期好意思国国债收益率大幅上升，而好意思股三大股指期货则捏续走弱。

有经济学家默示，天然零卖数据刚劲，然则零卖商们的远景仍然充满挑战，因为蹧蹋者在履历了多年的高价之后，物价高涨仍在连接，仅仅幅度莫得2022年那么剧烈;而且迄今为止的预测标明，与客岁比拟，中低收入的蹧蹋者群体将在本年的沐日购物季可能有所敛迹。此外，本年感德节和圣诞节之间购物天数减少的日期效应瞻望将对销售额产生负面影响。

经济学家们将密切心境“玄色星期五”和“网罗星期一”的销售额，以了解蹧蹋者对好意思国沐日购物狂欢的兴味。下周沃尔玛和塔吉特的财报也将有助于率领市集关于好意思国蹧蹋以及通胀的远景判断。

在10月零卖销售额公布前，好意思国10月合座CPI环比0.24%(预期0.20%)，中枢CPI则录得0.28%(预期0.30%)，基本适当预期;10月总合座CPI环比则衔接四个月保捏在0.2%水平，中枢CPI亦衔接三个月保捏在0.3%水平。从结构上看，住房通胀的再次反弹以过火他中枢服务形式的相对踏实，皆意味着通胀的抬升动能还在延续，这些皆是“再通胀”的显耀迹象，通胀上行风险渊博于向下风险。更蹙迫的是，特朗普的“MAGA战略预期”将进一步催化通胀上行预期。

好意思联储降息预期大幅降温，有交游员以至押注12月暂停降息

好意思联储理事阿德里安娜·库格勒默示，战略制定者必须同期心境央行的通胀和服务场地，并指出劳能源市集正在降温，竣事好意思联储 2% 通胀场地的进展放缓。库格勒在周四默示：“通货紧缩和劳能源市集降温的趋势捏续但有所放缓，这意味着咱们需要连接心境咱们任务的两个方面。”

自2023年以来态度呈鹰派的明尼阿波利斯联储主席卡什卡利，近日在禁受采访时曾劝诫称，要是通胀在12月之前出现偶然上升，这可能会让好意思联储暂停降息。

2025年FOMC票委、圣路易斯联储主席穆萨莱姆在近日则默示：“最近信息标明，通胀可能不才行轨说念停滞，以至走高的风险仍是上升。数据深远经济‘比以前更刚劲，以至可能比以前刚劲得多’，而且几项中枢通胀野心‘略有上升’。”

好意思联储鲍威尔周四则默示，好意思国经济的刚劲增长使有规画者不错在决定降息的幅度和速率上平缓不迫。鲍威尔在达拉斯向交易首长发饰演讲时说：“经济并莫得发出任何需要咱们急于降息的信号。现时经济的刚劲弘扬使咱们不错愈加严慎地进行有规画。”“通胀水平离咱们的2%恒久场地更接近了，但还莫得到达。咱们欢喜会完成这一任务，”鲍威尔说。他还提到，竣事这一场地的历程可能会“偶尔碰到一些袭击”。

本周公布的CPI、PPI数据均深远出好意思国通胀粘性完全且呈现升温态势，促使利率期货交游员们在本周关于好意思联储12月以及来岁的降息方法预期大幅降温。“CME好意思联储不雅察器具”深远，在呈现上行的CPI、PPI以及刚劲的零卖销售额数据公布后，12月好意思联储暂停降息的概率从不到30%升至接近40%，况兼押注来岁好意思联储可能仅降息两次，而不是本周通胀和零卖数据出炉前所深远的降息4次。

来自摩根大通钞票管理部门的大家首席策略师David Kelly本周早些时辰劝诫称，要是特朗普获取好意思国大选，好意思联储以至有可能最早在12月暂停其降息宽松周期。在特朗普书记获取总统大选后，来自野村的经济学家团队咫尺瞻望好意思联储在2025年只会降息一次，他们此前瞻望好意思联储2025年会降息四次。

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职守剪辑：郭明煜