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家喻户晓，A股中有两家公司名字中齐带有“绿能”：一家是隆基，另外一家是弘元。
两家公司齐是改名而来，隆基绿能当年叫隆基股份，弘元绿能当年叫上机数控，这一轮光伏周期里扩产凶猛，谋划激进。在行业内，东谈主们常把相通以硅片为主营业务的弘元绿能，视为“小隆基”。然则，两家公司自改名以来，股价通盘下行，“绿能”两字也经常成为投资者辱弄的梗。
本年前三季度，弘元绿能迎来无数亏空：归母净利-16.30亿元，扣非净利-14.49亿元。这个亏空总数，即使放眼所有这个词A股光伏上市企业，弘元绿能确凿位列第五。排在它前边的齐是龙头企业，辞别为隆基绿能、TCL中环、通威股份、爱旭股份。
弘元绿能不仅亏空额度大，亏空比例也高：公司前三季度的营业收入独一53.36亿元，就创下16.30亿元的亏空额度。这么算下来，弘元绿能平均每作念成1块钱的买卖，就要亏掉3毛钱。
2024上海SNEC戒指后，正在撤展的弘元绿能展台；赶碳号摄
靠近无数亏空，格调彪悍的弘元绿能似乎莫得或者也不需要什么计策战术：行情好的时代梭哈而上；行情差的时代全力收缩。公司在第三季度也曾调降开工率，亏空额环比收窄。
然则，弘元绿能绝非一家贸然行事的企业。多位光伏东谈主对其评价，“贵重”，很会“谈条款”。恰是因为这份“贵重”，即使光伏严重内卷，即使弘元绿能亏再多，却也莫得什么大碍。
01 过冬超才略之一：薅供应商的羊毛
弘元绿能2024年前三季度的谋划步履现款净额为正，1亿元。
谋划步履现款流量净额平直关系到企业的“自我供血”才略。如果一个企业的谋划步履产生的现款流量净额握续为正，阐扬企业约略通过自身的谋划步履产生足够的现款，以支付其运营成本并进行再投资。相背，如果这个数值握续为负，企业可能需要依赖外部融资来防守运营，这可能会增多财务风险。
就弘元绿能所处的行业、主营业务来看，谋划性现款流差其实才泛泛。弘元绿能究竟在哪些方面作念得比同业们更优秀呢？
起始，弘元绿能领有超强的”欠钱才略“。
赶碳号在昨天的著述中也提到，行业极致内卷本领，扫数企业齐但愿手头的货币资金多一些，多欠别东谈主钱，少被别东谈主欠。说白了便是尽量减少应收单子及应收账款，增多应付单子及应付账款。
弘元绿能三季报深刻：应收单子及应收账款为8.40亿元，应付单子及应付账款却高达157亿元，两者收支148.8亿元。也便是说，有148.8亿要付出去。那么，公司手中有若干货币资金呢？独一62.59亿元，公司三季度全部流动钞票才不外142.8亿元。
本年中报时，弘元绿能败露其应付单子（均为银行承兑汇票）100.98亿元， 应付账款36.5亿元。2023年年报中败露，其应付单子为95.4亿元，均为一年以内。
公司在本年3季报中莫得败露前五大供应商齐有谁。2023年报败露，公司全年对外采购83.33亿元，其中前五名供应商采购额为48亿。这前五名供应商采购额中，关联方采购额为12.42亿元，占年度采购总数的14.90%。
那么，弘元绿能高达157亿的应付账款和应付单子，有若干是来自供应商的“孝敬”呢？
表面上，硅片业务是弘元绿能第一伟业务。弘元绿能如若欠供应商的钱，起始便是欠硅业企业的钱。然则，与硅料企业作念买卖实在齐是现款结算，账期也罕见短。那么，弘元绿能到底欠了谁的钱呢？难谈是欠光伏设备企业的钱吗？然则，弘元绿能我浅陋是靠光伏设备起家的。
最近几年，弘元绿能也已完成了超一体化布局，除了硅片之外，还有硅料、电板、组件，以及我方传统业务切片设备。
或者以上推测齐不合，弘元绿能不是欠供应商的钱，而是欠了一些场地政府的钱。总之，弘元绿能是得胜的——谋划性净现款流为正。
第二，弘元绿能收到的税费返还，也远超同业。
来自东财Choice
2023年前三季度，弘元绿能收到的税费返还为1058万元；本年前三季度，公司收到的税费返还高达2.95亿元，比前年同时增长2690%。这2690%的增长，弘元绿能是靠什么完满的呢？
02过冬超才略之二：薅产业招商补贴的羊毛
产业招商的内卷有甚于光伏产业自己。各地政府似乎也齐偏疼弘元绿能，把它当成香饽饽。
本年4月25日，在光伏隆冬也曾明确的情况下，弘元绿能公告：将在包头市青山区拓荒总投资55亿元的16GW光伏电板神色。
为了解答市集疑虑，弘元绿能在公告中也进一步解说了资金来源：“神色总投资展望为东谈主民币55亿元，其中固定钞票投资（含政府代建厂房及地盘、公司自购分娩设备等）约45亿元，铺底及营运流动资金约10亿元。一期神色投资约36亿元，其中固定钞票投资约30亿元；二期神色投资约19亿元，其中固定钞票投资约15亿元”。
“本神色标厂房和主要配套缓助设备、措施由政府出资代建，拓荒期不占用公司资金，但后续厂房回购时公司仍需支付关系代建资金；公司固定钞票投资会左证拓荒期算计及行业旧例分节点支付历程款；配套流动资金主要为神色投产后初期运营开端资金，无需在拓荒期内支付”。
这等于说，政府从厂房到设备配套，基本上全包了。弘元绿能到时代只需要派东谈主到包头就行了。
本年10月14日，中国光伏行业协会于在上海举行腐化行业“内卷式”恶性竞争专题谈话会，应酬面前产能满盈的情势，敕令光伏同业共克时艰，限价限产。
不知谈弘元绿能包头神色，当今发达到什么阶段了，归正弘元绿能莫得任何损失。
另据了解，弘元绿能采购一批自家切片设备，或从政府手中领取到一笔逾额补贴。据了解，硅片切片机市集价为120万元-130万元/台，然则弘元绿能徐州切片神色设备购买价钱为230万元一台，远高于市集价。目下，各地政府除了为企业代建厂房外，一般还会为企业提供设备补贴，额度为设备采购款的20%傍边。如果设备采购价钱最初近一倍，就罕见于多拿了近一倍的补贴款。
对此，弘元绿能一位高管有益向赶碳号解说，该批切片机设备性能优于市集结的普通切片机，是以采购价钱较高。他还向赶碳号出示了一份其他客户向弘元绿能的采购协议。然则，赶碳号发现，该高管所出示的协议，实质为半导体设备采购协议，并非光伏硅片切片机。
弘元绿能政府补助；来自公司2024年半年报
03过冬超才略之三：薅本钱市集的羊毛
一场大火并莫得松开场地政府对对弘元绿能的守旧力度。
2024年1月22日，弘元绿能定增融资27亿元。定增对象包括江苏金璞私募基金科罚有限公司-徐州金投新动力产业投资基金合资企业（有限合资）。这家机构的背后恰是徐州国资，LP包括徐州市产业发展劝诱基金等。
一般情况下，这类性质的基金是通过股权投资的形势守旧土产货中小企业发展。不外该基金的投资范围更平庸，包括股权投资、投资科罚、钞票科罚等。这么看，这只基金投资弘元绿能也安妥其定位。
然则，天眼查深刻：
（1）该机构确立于2023年9月5日，5个月后就斥资8亿元参与了弘元绿能的定增。
（2）该基金总范围10个亿。
以上这两个信息，阐扬这只基金似乎是有益为弘元绿能而诞生的。恰是有了此次27亿的定增，弘元绿能就不必惦念欠债率的问题了。
本年龄首以来，A股市集IPO、再融资齐光显收紧。然则，弘元绿能在这么的本钱市集环境中仍然得胜完满了定增。这毫不是运谈好，而是融资才略强。
本年3季度末，弘元绿能净钞票为129.5亿元。值得热诚的是自2018年IPO上市，弘元绿能也曾从A股市融资5次，召募资金为99亿元。不错说，“小隆基”弘元绿能的家底的76.45%，齐是从本钱市集结融来的。
公司自上市以来，累计派现7次，共分成21.25亿元，股息率为0.09%。
